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Premier trimestre 2009 :
21/06/2009 16:51
Premier trimestre 2009 : les BRIC sont benchmark Comparé à la moyenne des indices actions des pays développés, le semestre qui s'achève consacre la bonne tenue des marchés de matières premières : +14% pour l'indice AIG et près de 20% pour le CRB plus sensible à l'évolution du pétrole... contre +2,3% pour l'Euro Stoxx 50 et +0,26% pour le Dow Jones. Pourtant, cette remontée des commos ne peut pas prétendre s'aligner sur celle des indices chinois (+31% depuis le 1er janvier pour le Hang Seng) ni, en général, sur les indices des pays émergents : près de 50% de hausse pour le S&P Bric 40 ! Au vu de ces pourcentages, on comprend bien que, plus que jamais, la demande vertigineuse en provenance des BRIC est la clé du marché des matières premières -- et le vrai poumon de l'économie mondiale. La clé du marché des matières premières est à l'Est Les pays développés peuvent suffoquer... les économies en forte croissance continuent de souffler un vent d'optimisme. Malgré la chute de leurs exportations, principal pilier de leur économie, la Chine et l'Inde envoient d'insolents signaux de reprise économique. Le FMI a dû relever ses estimations de la croissance mondiale pour 2010 : 2,4% au lieu de 1,9%. Et s'il faut en croire un journal économique de Hong Kong, la croissance de la production industrielle chinoise pour le mois de mai s'établirait, en glissement annuel, à 8,9%... Soit une nouvelle accélération par rapport au chiffre déjà très élevé de 7,3%, enregistré en avril dernier, et un score très au-delà des estimations des analystes, qui tournaient autour de 7,7%. A titre de comparaison, la production industrielle européenne a chuté de 21,6% au mois d'avril d'une année sur l'autre... Les émergents donnent à nouveau le ton Eh oui, la notion de récession ne désigne pas les mêmes réalités économiques suivant les pays. Assurément, la théorie du découplage, longtemps occultée par la panique généralisée sur les marchés d'indices, fera bientôt un retour en force. Cette inflexion manifeste de l'économie mondiale s'accompagne d'un affaiblissement du dollar. Résumons-nous : une forte demande persistante en ressources à un bout de la planète, un billet vert qui pâlit... Toutes les conditions pour attirer de nouveaux investisseurs sur les marchés de matières premières sont réunies. [NDLR : Pour accumuler des gains substantiels sur les matières premières, il suffit de demander conseil à un spécialiste du secteur ! Sylvain Mathon peut vous y aider : n'attendez pas pour découvrir ses conseils...] Les hedge funds l'ont bien compris... Comme l'affirme un rapport de BP, paru il y a deux semaines : "le centre de gravité des marchés mondiaux de l'énergie [s'est] nettement, et de manière irréversible, déplacé vers les pays émergents". Ca, les hedge funds l'ont bien compris : quoi de plus facile que de jouer la croissance des pays en développement à travers les matières premières (elles cotent généralement à Londres ou à New York) ? Le retour en force de ces précurseurs entraîne de façon moutonnière le reste des investisseurs... La hausse pourrait même s'accélérer de façon irraisonnée si des signaux réels de reprise économique apparaissaient dans les pays développés. En attendant, les emerging donnent à nouveau le ton aux marchés mondiaux de commos. Le pétrole profite de la Chine Pour la première fois depuis août dernier, l'Agence internationale de l'énergie a revu à la hausse la demande mondiale en pétrole. Cette dernière devrait s'apprécier de 120 000 barils par jour pour 2009 en raison d'une plus forte consommation provenant des Etats-Unis... Et surtout, de la Chine. Imaginez que malgré la crise actuelle, les achats en pétrole de l'empire du Milieu ont inscrit un plus haut de quatorze mois ! Devant ces statistiques porteuses, certains analystes vont jusqu'à envisager le prix du brut texan à 100 $ d'ici à l'année prochaine... La voie vers les 77/78 euros est ouverte Dès l'année prochaine ? N'oublions pas que même avec cette révision à la hausse, la demande devrait rester inférieure de 2,9% à celle de 2008 -- qui elle-même, selon le rapport annuel de BP sur l'état du marché pétrolier, enregistrait son premier recul (-0,6%) depuis 1993 et le plus fort depuis 1983. A plus long terme, en revanche, le directionnel laisse moins de doutes : le rapport de BP souligne une diminution -- malgré le contexte actuel -- de trois milliards de barils des réserves mondiales prouvées. Désormais, elles s'établissent à 1 258 milliards de barils, soit 42 années de consommation, hors sables bitumineux. La correction actuelle apparaît donc comme un épiphénomène dans une tendance haussière inéluctable. Au regard de l'analyse technique, malgré le risque d'un renforcement du dollar à court terme, le franchissement de la zone des 70/72 $ a ouvert la voie des 77/78 $, correspondant au retracement des 38,2% de toute la chute enregistrée l'année dernière. Sortie par le haut pour le gaz ? On note toujours de fortes fluctuations, accompagnées d'importants volumes, sur le marché du gaz américain. De toute évidence, certains investisseurs entrent en masse sur ce marché, pariant sur un rattrapage de cet hydrocarbure délaissé depuis le début de l'année. En même temps, les "longs" profitent de toute remontée du cours pour sortir, craignant la surproduction. Cette hésitation se reflète au plan technique : le cours s'inscrit dans un large triangle compris entre 4 $ et 3,50 $. Pour ma part, comme indiqué le mois dernier, j'envisage une sortie haussière, ces mouvements se formant tout près d'un support de tendance de très long terme... Mais face à l'incertitude qui entoure ce marché -- l'offre est largement excédentaire --, je préfère jouer la hausse à travers l'achat d'une société du secteur. C'est ce que nous avons tenté le mois dernier.
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